טיוטת מדריך גילוי ענפי בתשקיפים: חברות נדל"ן יזמי לעדכון המליאה לפני פרסום להערות ציבור
"…אף שבעניינים רבים קיימות הוראות גילוי ספציפיות, האופי המגוון והדינאמי של פעילות עסקית מוביל לכך שהגילוי הנדרש משתנה מחברה לחברה, ובפרט ניתן לראות הבדלים בגילוי הניתן על-ידי חברות הנמנות על ענפי פעילות שונים. כך, הגילוי הנדרש בענפי הגז והנפט, הפיננסים, הנדל "ן, הקמעונאות או ההייטק, הנו מטבע הדברים שונה מאוד בכל ענף וענף. לשם המחשה, בענף הנדל"ן להשקעה הגילוי מתמקד במידע אודות הביצועים התפעוליים ואף מרחיב את הגילוי בנוגע ל נכסים
מניבים שהינם מהותיים ומהותיים מאוד ביחס לתוצאות פעילות החברה, בעוד שבענף הביומד ניתן גילוי רב אודות הקניין הרוחני של החברה. על הצורך בגילוי מותאם לענפי פעילות שונים עמדה (1) ועדת ברנע בזמנו, ואף סגל הרשות הקדיש לכך תשומות רבות במהלך השנים.
לאור האמור מבקשת הרשות, במסגרת מדריך גילוי ענפי מוצע זה, לשקף דגשים הנוגעים לגילוי הנדרש בדרך כלל על- ידה בעת מתן היתרים לפרסום תשקיפים של חברות בתחום הנדל"ן היזמי.
השאיפה היא כי מדריך זה, לצד מדריכי גילוי ענפיים בתחומים נוספים שמתכננת הרשות לפרסם בהמשך, יתעדכנו מעת לעת, ויתבססו על הניסיון המצטבר של סגל הרשות בבדיקת הגילוי הניתן על-ידי תאגידים בתשקיפים ודרישותיו ביחס אליהם.
בנוסף להגברת הוודאות הרגולטורית והבהירות ביחס לדרישות הגילוי הנוהגות, מדריך גילוי ענפי נועד לסייע לסגל הרשות בהפעלת סמכויות הגילוי שלו בעת בדיקת תשקיפים, ולשפר באופן זה את השיטתיות, האחידות ויעילות בדיקת התשקיפים של חברות בעלות מאפייני פעילות עסקית דומים.
באופן זה המדריך ופרסומו לתאגידים ולציבור המשקיעים מתיישבים היטב עם העקרונות שנקבעו (2) בהנחיית היועץ המשפטי לממשלה בעניין הנחיות מינהליות של רשות ציבורית.
במסגרת הנחיה זו, כמו גם בפסיקת בתי המשפט, הוכרה חשיבותם של מסמכים כגון המדריך המוצג להלן, כמכשיר חשוב של מינהל תקין, שגלומים בו יתרונות רבים מבחינת הרשות, האזרח, ושלטון החוק
טיוטת המדריך ודוח ה-RIA הראשוני יפורסמו באתר הרשות להערות הציבור למשך 30 ימים
(1) ראו דוח הוועדה לבחינה מחודשת של מודל הדיווח על עסקי החברה בתשקיף ובנגזרותיו (2001), בעמ' 2 ("דוח ועדת ברנע"). הוראות גילוי ספציפיות לתאגידים מענף הנפט והגז נקבעו בתוספת השלישית לתקנות ניירות ערך (פרטי התשקיף וטיוטת תשקיף – מבנה וצורה), התשכ"ט,1969- ומכוח חובת הגילוי הכללית המחייבת מסירת מידע רלבנטי למשקיע התפתחו פרקטיקות גילוי לענפים שונים בהתאם למאפייניהם; ראו גם דוח הביניים של הוועדה לבחינת דרישות הגילוי בדוחות עיתיים ומיידיים ("ועדת חמדני") (דצמבר, 2025), אשר התמקד בהוראות הגילוי החלות על כלל התאגידים המדווחים, אך ולא בסקטורים מסוימים או בנושאים ספציפיים, כגון גילוי ענפי
(2) "הנחיות מינהליות" – הנחיית היועץ המשפטי לממשלה מס ' .1.0002